Sanctions contre la Russie : l’économie russe touchée, mais pas coulée

Un an après l’adoption des premières sanctions, le PIB russe résiste et les défaillances d’entreprises restent contenues. Une situation qui pourrait évoluer à partir de 2024, selon une étude d’Allianz Trade. En attendant, les entreprises françaises ont adopté des stratégies variées, du retrait pur et simple du marché russe au maintien de leur activité contre vents et marées.

« Nous allons provoquer l’effondrement de l’économie russe » à travers les sanctions économiques occidentales, tonnait Bruno Le Maire le 1^er mars 2022 sur l’antenne de France 24. Un an plus tard, elle est toujours debout. Selon les données publiées par l’agence russe des statistiques Rosstat, le PIB réel (à prix constants) a reculé en 2022 de seulement 2,1 %. Selon Allianz Trade, il devrait enregistrer une nouvelle contraction de 1 % cette année.

La baisse des dépenses de consommation est restée minime (- 1,8 %), tandis que les dépenses publiques ont augmenté de 2,8 % et les investissements de 5,2 %, malgré un contexte économique pour le moins incertain et le départ de nombreuses entreprises étrangères. Selon l’assureur-crédit, des mesures de relance budgétaire, la flambée des prix des hydrocarbures exportés et leur détournement vers de nouvelles destinations ont permis d’éviter une récession plus profonde.

Des défaillances d’entreprises au plus bas depuis 20 ans

« De plus, les autorités russes ont contré les sanctions occidentales par des mesures politiques rapides qui ont permis d’éviter une crise du secteur financier, contribuant également à empêcher une contraction plus importante l’année dernière, avance Allianz Trade. Notamment, la production industrielle a bien résisté avec une baisse de seulement – 0,7 % en 2022. Dans la mesure où les données publiées sont fiables, elles suggèrent également que le PIB réel a progressé au troisième et au quatrième trimestres 2022, après une forte baisse de – 6 % environ au deuxième trimestre. »

Le soutien de l’État a également permis d’éviter des défaillances d’entreprises en cascades. Ces dernières ont même diminué de -12 % en 2022, enregistrant leur plus bas niveau en 20 ans, et elles ont augmenté dans seulement trois secteurs : le transport et la logistique, les sciences et techniques, ainsi que l’hôtellerie-restauration.

En outre, la fin du moratoire sur les demandes de faillite par les créanciers le 1^er octobre dernier n’a pas provoqué de rebond des défaillances d’entreprises, toujours en raison du soutien de l’État dans un contexte d’ «économie de guerre ».

L’État russe peut encore financer des mesures de soutien

« Si nous nous attendons à une faiblesse économique prolongée en Russie, les perspectives de faillites d’entreprises restent incertaines car elles sont fortement liées aux capacités (financières) et à la volonté (politique) du gouvernement de soutenir les entreprises, soulignent les analystes d’Allianz Trade. A ce stade, comme le gouvernement a encore les moyens financiers de maintenir son soutien aux entreprises, nous prévoyons un faible nombre de faillites d’entreprises en 2023, potentiellement proche du niveau le plus bas enregistré en 2022. »

En 2023, le déficit budgétaire atteindra -3,2 % du PIB (contre -2,3 % en 2022) en raison de la hausse des dépenses militaires et de la baisse des recettes d’exportation d’énergie. Pour le financer, le gouvernement russe prévoit d’émettre des obligations d’État (OFZ) et de puiser dans le Fonds de la richesse nationale. La capacité de la Russie à continuer de financer la guerre en Ukraine au-delà de 2023 semble en revanche compromise selon l’assureur-crédit et « l’effondrement » prédit par le ministre français de l’Économie pourrait intervenir à partir de 2024.

En revanche, les sanctions ont déjà un impact sur les échanges commerciaux entre la Russie et l’Union européenne. Selon les données publiées par Eurostat fin janvier, la part de la Russie dans les importations de l’UE est passée de 6,4 % en février 2022 à 3,8 % en septembre. Sur la même période, la part de la Russie dans les exportations européennes est passée de 2,3 % à 1,1 %.

Un dixième train de sanctions

Misant sur des effets à long terme des mesures de restriction des échanges commerciaux, l’Union européenne à adopté le 25  février un dixième train de sanctions. Il vise 121 nouvelles personnes et entités participant à l’effort de guerre russe (responsables militaires, administrateurs, propagandistes et auteurs de désinformations…).

En outre, il comprend de nouvelles restrictions d’exportation (notamment de biens à double usage et de technologies avancées, de véhicules, de machines et de biens de construction) ainsi que des restrictions d’importation sur certains biens générant des revenus significatifs pour la Russie, comme le caoutchouc synthétique. Ces mesures devraient tarir encore un peu plus les échanges commerciaux entre la Russie et l’Union européenne.

Dans ce contexte on ne peut plus incertain, les grandes entreprises françaises encore présentes sur place adoptent des stratégies diverses.

Partir ou rester, le dilemme des entreprises françaises

Renault a choisi de partir en mai 2022, cédant ses usines pour un euro symbolique, selon le ministère russe du Commerce et de l’Industrie. L’opération aura coûté 2,2 milliards d’euros au constructeur au losange.

A l’inverse, Bonduelle a décidé de maintenir sa présence en Russie où elle possède trois usines de conditionnement de légumes et plusieurs milliers d’hectares de terres agricoles. Des publications sur les réseaux sociaux russes indiquant que le groupe aurait envoyé des colis avec des messages de soutien aux soldats russes à l’occasion du Nouvel An a néanmoins écorné son image, malgré ses dénégations.

Quant à Auchan, une enquête du Monde publiée le 17 février évoquant l’organisation dans certains de ces supermarché russes de collectes de produits destinés à l’armée russe a jeté un froid, malgré les démentis de l’enseigne nordiste.

Selon une récente étude réalisée par des universitaires suisses, 8,5 % des entreprises de l’UE et des pays du G7 ayant des participations dans des filiales russes ont pris la décision de quitter le pays. Côté français, toujours selon la même source, neuf groupes tricolores se seraient effectivement désengagés du marché russe : Atos, Occitane, Publicis, Renault, Rexel, Schneider, Société générale, Sodexo et Thalès. Soient 11 % de celles y possédant des filiales.

Sophie Creusillet